您现在正在浏览:主页 > 校园文化 > 文学社 >
 

诸海滨:迅风振秋叶 三板正当时!

发布时间:2018-02-07 14:59  来源:www.xjshzzy.com   浏览次数

  前言2017年9月8日,安信新三板秋季策略会于浦东里思卡尔顿酒店举办,现场座无虚席,以下为专栏作家、安信证券新三板研究负责人诸海滨先生整理的策略演讲文字版,于首发。

【专栏】|诸海滨:迅风振秋叶,三板正当时!

  作者:诸海滨

  作者简介:安信证券新三板研究负责人,2007年加盟安信证券研究中心。曾获新财富最佳策略分析师分析师(2016及2015年连续新财富最佳新三板研究机构第一名)、水晶球奖、金牛奖等最佳策略分析师。擅长自上而下和自下而上相结合的研究方法。

  

  以下为正文:

  一、秋风不萧瑟:盈利恢复 估值匹配

  从新三板市场2015-2017中报和的增速可以看到,新三板市场整体盈利从今年已经开始恢复,归母净利润增速恢复到27%。

  当前新三板的市盈率整体估值从26降至24X,考虑到净利润增速回升到25%左右,当前阶段市场整体估值和盈利增速基本匹配。

  我们综合考虑净利润规模、交易活跃性、价格真实度因素,选出1319家公司,其中,动态市盈率在12X-18X的(接近历史估值底部)公司已经达到45%。

  图1 新三板整体营收和净利润增速(非金融,单位:%)

【专栏】|诸海滨:迅风振秋叶,三板正当时!

  来源:wind

  图2 新三板整体2016和2017H(TTM)市盈率(剔除负值)

  

【专栏】|诸海滨:迅风振秋叶,三板正当时!

  来源:wind

  从上证综指的几次历史下跌过程来看,在指数底部来临之前大约有20%的公司就率先见底。

  所以我们判断,当前新三板市场上一些优质的公司可能已经进入其底部区域。

  图3 历史上20%公司在指数底部来临前率先见底

【专栏】|诸海滨:迅风振秋叶,三板正当时!

  来源:wind

  从当前宏观经济大环境来看,PMI动能持续上升,A股市场的盈利增速从一季度开始逐渐恢复,结合新三板的盈利情况以及和当前的估值匹配程度,我们认为新三板企业未来的盈利恢复或将持续。

  图4 2016-2017年A股及分板块净利润同比增速

【专栏】|诸海滨:迅风振秋叶,三板正当时!

  来源:wind

  二、陌上花开正当时:优质公司率先见底

  2017年以来,截至目前,104家公司创出半年新高,股价持续走高,其中不乏我们推荐的标的,如波长光电、朗朗教育、超凡股份等。

  这部分公司的共同特点是盈利持续增长,低估值给我们创造了投资机会。

  图5 安信新三板建议关注股票池年初至今创新高的部分公司一览

  证券代码

 

  证券简称

 

  所属分层

 

  转让方式

 

  区间涨跌幅(%)

 

  2017H净利润(万元)

 

  2017H净利润增速(%)

 

  831518.OC

 

  波长光电

 

  基础层

 

  做市转让

 

  57.62

 

  2078.95

 

  163.04

 

  831971.OC

 

  开元物业

 

  创新层

 

  做市转让

 

  51.45

 

  2507.35

 

  98.44

 

  834729.OC

 

  朗朗教育

 

  创新层

 

  做市转让

 

  51.27

 

  1925.70

 

  84.54

 

  833183.OC

 

  超凡股份

 

  创新层

 

  做市转让

 

  48.53

 

  2458.46

 

  83.84

 

  833503.OC

 

  花嫁丽舍

 

  创新层

 

  做市转让

 

  34.91

 

  1556.87

 

  -18.83

 

  831688.OC

 

  山大地纬

 

  创新层

 

  协议转让

 

  19.75

 

  290.62

 

  -82.92

 

  833684.OC

 

  联赢激光

 

  创新层

 

  做市转让

 

  14.07

 

  4206.69

 

  18.67

 

  830971.OC

 

  科特环保

 

  基础层

 

  做市转让

 

  13.86

 

  932.26

 

  1898.02

 

  833379.OC

 

  源和药业

 

  创新层

 

  做市转让

 

  9.12

 

  6353.49

 

  44.82

 

  430755.OC

 

  华曦达

 

  创新层

 

  做市转让

 

  6.94

 

  800.89

 

  47.78

 

  833038.OC

 

  欧开股份

 

  创新层

 

  做市转让

 

  1.54

 

  817.30

 

  14.43

 

  837784.OC

 

  中青博联

 

  创新层

 

  做市转让

 

  0.33

 

  1785.68

 

  -39.94

 

  832559.OC

 

  熊猫乳业

 

  创新层

 

  协议转让

 

  93.80

 

  3663.54

 

  5.69

 

  834240.OC

 

  中广瑞波

 

  创新层

 

  做市转让

 

  13.44

 

  -612.47

 

  12.16

 

  832900.OC

 

  紫荆股份

 

  基础层

 

  协议转让

 

  9.73

 

  345.87

 

  -34.26

 

  831427.OC

 

  信通电子

 

  创新层

 

  协议转让

 

  2.29

 

  2129.52

 

  43.85

 

  834528.OC

 

  红酒世界

 

  基础层

 

  做市转让

 

  51.96

 

  -1610.17

 

  1.69

 

  来源:wind

  在中报公布之后,大量公司估值得到修复,其中45%的公司当前市盈率在18X以下,估值仍有修复空间。

  部分公司已经率先见底,以金田铜业为例,在今年走出了独立于市场的行情。